انخفاض أسهم مايكروسوفت مع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي إلى 56 مليار دولار

انخفضت أسهم مايكروسوفت عن متوسطات السوق. فحتى الثلاثين من يوليو/تموز، ارتفعت أسهم مايكروسوفت بنسبة 14% ــ وهو ما يقل قليلاً عن الزيادة التي حققها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي بلغت 14.6%، وفقاً لبيانات شركة بيزنس إنسايدر. تمويل قوقلهـ.

بعد تقرير أرباح الربع الرابع من السنة المالية 2024 المختلط، انخفض سهم الشركة بنسبة 3% في تداولات ما قبل السوق في 31 يوليو. هل ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى هذا الانخفاض كفرصة للشراء؟ لا أعتقد ذلك.

ويرجع ذلك إلى أن مايكروسوفت لم تقدم تفسيرًا واضحًا بما فيه الكفاية لكيفية تسريع الشركة لنمو إيراداتها بعد ضخ عشرات المليارات من الدولارات في الذكاء الاصطناعي التوليدي.

وفي حين نجحت مايكروسوفت في تمييز نفسها عن منافسيها من خلال تقديم تلميحات مخصصة حول مدى مساهمة الذكاء الاصطناعي التوليدي في نمو الربع الرابع، قدمت الشركة تقديرًا صادمًا لعدد السنوات التي ستمر قبل أن يؤتي استثمار الذكاء الاصطناعي التوليدي ثماره.

لدي العديد من الأسئلة لشركة Microsoft، بما في ذلك ما يلي:

• لماذا جاء نمو إيرادات Azure أقل من التوقعات في الربع الرابع؟
• ما هو حجم الإيرادات التي يولدها برنامج Copilot لشركة Microsoft؟
• ما هو حجم رأس المال الذي استثمرته مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي التوليدي؟
• فهل ستتمكن مايكروسوفت من استعادة هذا الاستثمار من خلال الأرباح من مبيعات منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي المستقبلية؟
• إذا كان الأمر كذلك، فمتى ستتساوى أرباح مايكروسوفت من منتجات الذكاء الاصطناعي مع استثمار الشركة في الذكاء الاصطناعي التوليدي؟

ناقشت مايكروسوفت بعض هذه الأسئلة خلال مؤتمر الأرباح. على سبيل المثال، عزت الشركة نمو خدمات الحوسبة السحابية الأبطأ من المتوقع إلى القيود المفروضة على أجهزتها المرتبطة بالذكاء الاصطناعي و”الضعف في عدد قليل من المناطق الأوروبية”، وفقًا لتقرير الشركة. وول ستريت جورنال و “قالت إنها تتوقع أن يتعافى نمو Azure مرة أخرى في الربع الأول من شهر ديسمبر.”

وفي الوقت نفسه، تتوقع مايكروسوفت أن الإنفاق على أصول الذكاء الاصطناعي التوليدي “سيتم استثماره على مدى 15 عامًا وما بعد ذلك”، وفقًا لما ذكرته المديرة المالية لشركة مايكروسوفت إيمي هود. رويترزلا أعرف ماذا يقصد هود بـ “تحقيق الربح على مدار 15 عامًا”.

فوق كل شيء، قد يتضاءل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي التوليدي ما لم يظهر تطبيق مميز ــ كما كان الحال مع تطبيق iTunes بالنسبة لجهاز iPod ــ لروبوتات الدردشة المكلفة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، كما أزعم في كتابي الجديد. Brain Rush: كيفية الاستثمار والتنافس في العالم الحقيقي للذكاء الاصطناعي التوليدي.

ردًا على طلب التعليق، أحالني المتحدث باسم Microsoft إلى قسم الاتصال بالشركة نص مكالمة الأرباح.

أداء شركة مايكروسوفت في الربع الرابع وآفاقها

في حين أن إيرادات مايكروسوفت وأرباحها لكل سهم تجاوزت إجماع وول ستريت، إلا أن الشركة فشلت في تحقيق نمو في خدمات Azure السحابية للربع وتوقعت نموًا أقل من المتوقع في الإيرادات في الربع الحالي، كما أشار تقرير المستثمرون في الأعمال اليومية.

وفيما يلي الأرقام الرئيسية:

• إيرادات الربع الرابع من عام 2024: 64.7 مليار دولار – ارتفاع بنسبة 15.1% مقارنة بـ 56.2 مليار دولار في العام السابق وحوالي 300 مليون دولار أكثر من 64.39 مليار دولار المتوقعة، وفقًا لإجماع مجموعة بورصة لندن.
• أرباح السهم للربع الرابع من عام 2024: 2.96 دولار للسهم – أعلى بنسبة 10% و1 سنت أعلى من إجماع LSEG.
• صافي الدخل للربع الرابع من عام 2024: 22 مليار دولار – بزيادة قدرها 10% عن العام السابق، مجلة تم الإبلاغ عنها.
• ارتفعت إيرادات Azure Cloud في الربع الرابع من عام 2024 بنسبة 29% – أقل من نمو الربع السابق بنسبة 31% وأقل بنقطة مئوية من توقعات المحللين، مجلة ذُكر.
• توقعات الإيرادات للربع الأول من عام 2025: 64.3 مليار دولار في منتصف النطاق – 800 مليون دولار أقل من التقديرات الإجماعية البالغة 65.1 مليار دولار للربع المنتهي في سبتمبر، وفقًا لـ مجموعة الحقائق.

أكدت شركة مايكروسوفت أن القيود المفروضة على النمو ناجمة عن نقص سعة خدمات الحوسبة السحابية. وقال بريت إيفيرسن، رئيس علاقات المستثمرين في مايكروسوفت، في مؤتمر صحفي: “بمجرد أن نحصل على سعة متاحة للبيع، سنبيعها”. نيويورك تايمز.

هل ستستعيد مايكروسوفت استثمارها في الذكاء الاصطناعي التوليدي؟

إن مجرد استثمار شركة ما في تقنية الذكاء الاصطناعي التوليدية ذات المظهر الرائع لا يعني تلقائيًا أن العديد من العملاء سيدفعون سعرًا مرتفعًا بما يكفي للمنتج لتحقيق الربح اللازم لتغطية النفقات الأولية للشركة، كما يلاحظ اندفاع العقل.

ولكي تؤتي الاستثمارات ثمارها، يتعين على منتج الشركة أن يحل مشكلة مؤلمة تواجه العملاء بشكل أكثر فعالية من العروض المنافسة.

في حالة الذكاء الاصطناعي التوليدي، لدى Microsoft مجموعتين من العملاء ذوي الصلة، الشركات التي تستخدم Azure لبناء روبوتات الدردشة للذكاء الاصطناعي التوليدي والموظفين والمستهلكين الذين تهدف روبوتات الدردشة هذه إلى مساعدتهم.

تُظهِر شركة Microsoft أدلة واضحة على الطلب من مجموعة العملاء الأولى. ساهمت خدمات الذكاء الاصطناعي “بـ 8 نقاط في نمو إيرادات Azure للربع المنتهي في يونيو، مقارنة بمساهمة 7 نقاط في الربع المنتهي في مارس”، وفقًا لتقرير صادر عن شركة Azure. مجلة تم الإبلاغ عنها.

وتقدم مايكروسوفت أيضًا برامج مكتبية – على وجه التحديد، Word و PowerPoint و Excel – مزودة بـ AI Copilot، والتي تفرض عليها الشركة رسومًا إضافية قدرها 30 دولارًا أمريكيًا لكل مستخدم شهريًا.

تشكك العديد من الشركات في قيمة الدفع مقابل هذه الخدمة. المقابلات التي أجريتها اندفاع العقل وتشير هذه النتائج إلى افتقار الشركات إلى الحماس. وأنا أشك في أن مساعدي الذكاء الاصطناعي Copilot التابعين للشركة لبرنامج Microsoft 365 ومحرك البحث Bing التابع لها عبارة عن تطبيقات رائعة تقدم للمستخدمين النهائيين حلاً أفضل بكثير لاحتياج كبير غير مُلبى من العملاء مقارنة بالمنتجات الحالية.

لا يفاجئني أن مايكروسوفت “لم تكشف عن إيراداتها من Copilot”، كما أشار مجلة.

وفي الوقت نفسه، كانت النفقات الرأسمالية لشركة مايكروسوفت على الذكاء الاصطناعي التوليدي كبيرة للغاية. فقد بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لشركة مايكروسوفت مع الإيجارات ما يقرب من 23% من الإيرادات للسنة المالية المنتهية للتو مقارنة بمتوسط ​​14%. مجلة تم الإبلاغ عنها.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في يونيو 2024، ارتفعت النفقات الرأسمالية لشركة Microsoft بنسبة 75% إلى 55.7 مليار دولار، كما لوحظ مرض التهاب الأمعاء.

وتعتقد مايكروسوفت أن الطلب في السوق يبرر الإنفاق. وقال الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا في مؤتمر عبر الهاتف للمستثمرين يوم الثلاثاء إن الشركة تلقت “إشارة طلب”، مما يجعل هذه الاستثمارات ضرورية. وقال هود للمستثمرين إن مايكروسوفت تتوقع إنفاق المزيد على النفقات الرأسمالية في السنة المالية 2025 مقارنة بالسنة المالية 2024.

ماذا يقول المحللون عن سهم مايكروسوفت

يبدو المحللون عمومًا غير صبورين تجاه مايكروسوفت. ومن المؤكد أن أحدهم يمنح الشركة فرصة. قال ريشي جالوريا، المحلل في RBC Capital Markets، لـ “إن هناك تأثير هالة الذكاء الاصطناعي الذي يحدث لبقية أعمال مايكروسوفت”. الأوقات.

وينبع تأثير الهالة هذا من إفصاح مايكروسوفت عن بعض تفاصيل الذكاء الاصطناعي ووجهة نظر جالوريا بأن الشركة كانت ستبيع المزيد من خدمات Azure إذا كانت لديها القدرة الحوسبية الإضافية، كما أشار الأوقات.

ويبدو أن صبر المحللين الآخرين بدأ ينفد. وفيما يلي ثلاثة أمثلة:

• إن ارتفاع الإنفاق الرأسمالي قد يؤدي إلى تغذية الهبوط في أسهم مايكروسوفت. قال أنجيلو زينو، المحلل في CFRA Research، إن “النفقات الرأسمالية الأعلى من المتوقع لشركة Microsoft قد تؤثر أيضًا على المشاعر السلبية”. مرض التهاب الأمعاء.
• النمو المخيب للآمال الذي حققته Azure في الربع الرابع يثير قلق بعض المستثمرين. قال براد ريباك، المحلل في شركة ستيفل فاينانشال، لـ “إن هناك شريحة من مجتمع الاستثمار تركز بشكل مفرط على التغييرات الصغيرة جدًا في أعمال Azure”. مجلة.
• ويتوقع المستثمرون تحقيق عائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقال دانييل مورجان، مدير المحفظة الأول في سينوفوس تراست: “الشارع لا يتمتع بقدر كبير من الصبر”. رويترزوأضاف “إنهم يرون أنك تنفق مليارات الدولارات ويريدون أن يروا زيادة في الإيرادات بهذا المبلغ. وإذا لم تحقق هذه الشركات النجاح المرجو وكانت أفضل كثيراً من التقديرات فسوف تتراجع”.

وترى وول ستريت بعض الارتفاع في أسهم مايكروسوفت. واستنادًا إلى تقييمات المحللين، قد ترتفع الأسهم بنسبة 19% لتصل إلى متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند 507.64 دولارًا. تيب رانكس ملحوظات.

إذا تمكنت مايكروسوفت من شرح كيفية حصول الشركة على عائد على استثماراتها في الذكاء الاصطناعي التوليدي، فقد يعطي ذلك المستثمرين سبباً ليكونوا أكثر تفاؤلاً بشأن أسهمها.